铜：秘鲁能源危机冲击

，铜价偏强运行

　　周一晚铜价上攻，沪铜主力涨超2%至10.67万元  ，伦铜摸至1.4万美金下沿

。

　　宏观中性。秘鲁因国有石油公司负债濒临停产

，加之国际油价高企，发布能源危机紧急法令  ，其中应急措施中

，工业在能源供应优先级位列最后，矿山面临限能风险  。此外  ，美伊谈判陷入僵局

，美国总统特朗普称目前的停火协议处于岌岌可危状态

。

　　基本面偏多。昨日上期所铜仓单减少1851吨至8.8万吨，LME铜累库1600吨至40.1万吨  。

　　总体来看  ，全球主要铜产国家及地区供应压力加剧

，商品具备结构性支撑，价格中枢进一步抬升  ，警惕地缘风险

。今日沪铜主力运行参考10.53万-10.78万元/吨。策略上，前多轻仓持有

，长线逢低坚持多配  。

　　重要声明       

　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠  ，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证

，据此投资，责任自负

。本报告不构成个人投资建议  ，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况  。（虞璐彦/Z0023596

，仅供参考）

　　铝：氧化铝现货价格持稳，期货价格小幅反弹

。广西某大型氧化铝企业减产产能随着检修进行不断恢复  ，同时广西新增产能将陆续产出现货

，叠加6月到期仓单数量25万吨左右，预计6月供应压力将逐步增强。成本端5月几内亚长协报价小幅上调  ，后续铝土矿价格大概率上浮

，远期合约成本支撑仍存  。当前的博弈点仍在于几内亚出口配额的落地情况。在政策空窗期，氧化铝价格上方压力较强  ，短期价格区间震荡为主，区间下沿可布局多单

。

　　氧化铝09合约运行区间2700-2900元/吨

，区间内高抛低吸。

　　中东地缘问题悬而未决，原油价格整体处于高位  ，海外通胀压力仍存  。美国总统近期将访问中国

，市场情绪有所改善

。中东因冲突发生的减产产能尚未恢复，海外供应缺口中长期存在。LME铝现货库存偏低  ，现货升水偏高  。国内4月铝材出口大幅增加

，预计5月出口将进一步提升

。周一电解铝社会库存再次去化，库存拐点基本确定  ，当前价格处于震荡区间下沿

，价格有反弹动能。中长期来看，供给的缓慢改善以及海峡封锁常态化  ，可能对供需两端均造成压力

，区间上沿压力依然存在  。

　　沪铝06合约运行区间24000-25500元/吨，多单继续持有

。

　　重要声明       

　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料  ，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证

，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议  ，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标  、财务状况或需要  。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况

。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

，仅供参考）

　　锌：宏观面，美伊出现零星冲突  ，不过美科技股表现仍然强势

，有色整体跟随，宏观情绪有所修复。原料端  ，本周内外TC再度下调

，国内增量有限同时进口因价差难以补充，预计月内仍有下行空间；据百川统计  ，受多家大厂常规检修影响

，5月产量环比整体回落为主，减量预计在1-2万吨左右  ，供应端压力略有放缓；需求端，初端开工企稳为主

，高价影响下现货维持贴水，昨日社库小幅累增  。整体而言  ，TC下行尚存支撑

，短时跟随宏观指引为主，预计锌价高位震荡。操作上  ，沪锌区间操作

，沪锌主力合约运行区间23800-24800元/吨附近

。

　　铅：基本面来看，供应侧  ，原生方面

，国内矿山产量有限，TC企稳  ，进口矿仍以长单倒货为主

，同样止跌企稳；据百川盈孚调研，云南地区炼厂有部分复产增量  ，原生供应维持宽松。再生方面，回收商仍以捂货惜售为主

，市场现货流通有限；炼厂利润仍然不佳，冶炼厂整体维持低开工  ，仅大厂维持低负荷生产  。消费侧

，电池厂开工有所上升，但整体改善有限

。总体而言  ，供需维持两弱

，预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作  ，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近  。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成

，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠  ，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证

，据此交易，责任自负

。本报告不构成个人交易建议  ，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标

、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况  。

　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　铝合金：周一晚铜价上攻，沪铜主力涨超2%至10.67万元

，伦铜摸至1.4万美金下沿

。

　　宏观中性。秘鲁因国有石油公司负债濒临停产，加之国际油价高企  ，发布能源危机紧急法令

，其中应急措施中，工业在能源供应优先级位列最后  ，矿山面临限能风险  。此外

，美伊谈判陷入僵局，美国总统特朗普称目前的停火协议处于岌岌可危状态

。

　　基本面偏多。昨日上期所铜仓单减少1851吨至8.8万吨  ，LME铜累库1600吨至40.1万吨  。

　　总体来看

，全球主要铜产国家及地区供应压力加剧，商品具备结构性支撑  ，价格中枢进一步抬升

，警惕地缘风险。今日沪铜主力运行参考10.53万-10.78万元/吨

。策略上，前多轻仓持有  ，长线逢低坚持多配。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料

，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证  ，据此交易

，责任自负  。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要

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　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　贵金属：贵金属整体上涨  ，其中白银涨幅显著

，黄金铂钯偏强运行，主要受总体趋缓的美伊冲突与秘鲁紧急法令带来的情绪影响  。昨日特朗普声称核心诉求是核问题的妥善解决  ，否则停火协议岌岌可危

，但目前总体有效，伊朗方面表示目前其优先事项是结束战争  ，双方博弈意愿总体高于冲突升级意愿

，给予近期贵金属价格支撑

。此外，秘鲁隔夜发布紧急法令以保障能源供应  ，作为白银主要供给国之一，引发市场对白银供给担忧

，但我们认为实质性影响有限。总体而言，贵金属板块近期涨势核心驱动仍为地缘缓和信号  ，秘鲁方面影响有待后市更多指引  。

　　操作上

，逢低做多，白银谨慎追高

。沪金2606参考区间1010-1080元/克  ，沪银2606参考区间20000-22000元/千克

，广铂2606参考区间520-560元/克，广钯2606参考区间355-395元/克。

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