来源：中国基金报

　　【导读】非农利好来了

　　中国基金报记者 泰勒

　　大家好 ，关注一下今晚的美国非农数据 ，其将影响美联储的降息路径 。

　　5月8日晚间
，美国劳工统计局公布的数据显示，继3月就业大幅增长后  ，4月非农就业人数增加11.5万人

，创下自2024年以来最强劲的两个月增幅 。失业率维持在4.3%不变
。

　　这份报告显示，在去年就业增长几乎停滞之后  ，美国劳动力市场可能正在重新获得动能。数据显示

，多个行业招聘均有所增加；与此同时，其他数据也表明裁员活动仍处于低位  。

　　这些数据给美联储政策制定者留下了空间  ，使其可以在可预见的未来维持利率不变
，并把重点放在伊朗战争带来的新一轮通胀风险上

。上周，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示  ，就业市场已经显现出“越来越多的稳定迹象  ”。

　　接下来的关键问题是
，伊朗战争是否会开始拖累招聘  。战争已经推高通胀，并将一项消费者信心指标压至历史低点

。减税正在为消费支出和企业投资提供顺风 ，但如果家庭需求回落 ，或投入成本持续上升
，企业可能会通过削减工时或裁员来重新调整经营。

　　招聘增长主要由医疗保健行业带动，该行业过去一年一直是就业增长的主要驱动力  。运输仓储和零售贸易新增岗位均创下2024年以来最高水平
。快递和信使服务就业增加近3.8万人  ，为2020年以来最大增幅。制造业就业则小幅下降  。

　　建筑业以及休闲酒店业就业连续第二个月增长

，此前年初严寒冬季天气可能扰乱了招聘
。经济学家指出，2026年数据中心建设潮可能成为建筑劳动力需求的一个驱动因素  ，尽管高利率仍在限制住宅建设。

　　与此同时

，Meta和微软等大型科技公司正在削减员工人数，部分原因是为了抵消人工智能领域的巨额投入压力 。报告显示  ，4月信息行业就业连续第16个月下降 。

　　有分析师表示
，4月就业报告中最有意思的细节，来自贡献了当月一半以上新增就业的领域——货运行业
。这印证了近期PMI和地区联储制造业调查中强劲读数所释放的改善信号：工业部门可能正在出现强劲复苏。“这份报告并不会改变我们对联邦基金利率路径的判断  。美联储仍可能按原计划将利率维持不变直到第四季度；届时  ，随着失业率上升
，我们预计美联储将降息50个基点

。

”

　　“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，四个月前 ，美联储面临的一大问题是：为了支撑一个看起来摇摇欲坠的劳动力市场 ，它是否需要继续降息。现在
，这个问题已经不存在了  。劳动力市场已经企稳，而受关税和伊朗战争影响  ，通胀现在不是继续下行

，而是在逐步走高

。

　　4月就业报告凸显了前景已经发生变化。对于已经明确进入“暂停观望  ”状态的美联储来说，接下来政策路径该如何走  ，焦点应该直接转向通胀数据  。

　　4月招聘保持韧性

，失业率没有变化，收入增长也相当稳健  ，这些都无法构成降息理由
。既然劳动力市场给了美联储继续等待的空间
，接下来政策争论的重点就是：美联储何时，以及如何转向一种更加中性的立场——暗示加息和降息的可能性或变得一样大。答案几乎完全取决于接下来的通胀数据  。

　　数据公布后  ，美股维持涨势
，纳指持续拉升，黄金
、白银大涨 ，美元则继续走低
。