〖壹〗  、结论GMO证书发放延迟对豆油供需格局的冲击局限于短期局部地区  ，整体市场仍受高库存与需求疲软主导  。四季度大豆到港量减少但未超预期
，压榨量稳定
，供应端压力可控；而需求恢复缓慢及消费习惯变化将持续压制费用
。未来需关注棕榈油政策
、原油费用及期货市场动态 ，以评估供需矛盾的演变方向
。

〖壹〗
、豆油基差是指特定地点和时间的豆油现货费用与对应的豆油期货费用之间的差额
，计算公式为：基差 = 现货费用 - 期货费用 。 基差的正负情况当现货费用高于期货费用时
，基差为正值 ，称为“正向基差  ”或“现货升水
”；当现货费用低于期货费用时 ，基差为负值

，称为“反向基差
”或“期货升水 ”
。

〖贰〗 、豆油基差是豆油商品于某一特定的时间和地点的现货费用与期货费用之差
。它的计算方法是现货费用减去期货费用 。若现货费用低于期货费用，基差为负值；现货费用高于期货费用  ，基差为正值 。

〖叁〗
、豆油基差缩小是指豆油现货费用与期货费用之间的价差在缩小

。详细解释如下： 基差的概念 基差是指某一特定商品的现货费用与期货费用之间的差额。在商品市场中

，由于供需状况
、存储成本 、运输成本等因素的变化，现货费用与期货费用往往存在一定的差异  。这种差异就构成了基差

。

现货费用：主要基于当前市场的实际供求状况。当市场上豆油供应充足  ，而需求相对平稳时

，现货费用会趋于稳定或略有下降；反之，若供应紧张  ，需求旺盛
，现货费用则会上涨  。像国内某地区大豆集中上市
，豆油产量增加 ，现货费用可能就会有下行压力

。费用波动特点 期货费用：波动较为频繁且幅度可能较大。

费用差异：根据卓创资讯提供的数据
，豆油的现货费用和期货费用存在差异  。以2025年6月24日的数据为例
，豆油的现货费用为81400元/吨 ，而最近合约的期货费用为80600元/吨 ，主力合约的期货费用为7950.00元/吨
。现货费用高于最近合约期货费用79元/吨

，高于主力合约期货费用195元/吨
。

若税率较低（如3%），税金对费用的抬升作用有限  ，含税价与不含税价的差异可能不足3%；即使税率为13%

，含税价也仅比不含税价高约15% 。当豆油现货交易中的税率处于较低水平时，税金对整体费用的冲击会被稀释  ，导致含税现货价与不含税期货价的差距缩小
。

国内豆油期货情况（大连商品交易所）1）11月4日

，豆油主力合约（代码Y）收盘是8108元/吨，涨跌幅为0%  ，成交金额达229亿元
。2）交易单位是10吨/手
，报价单位为元/吨
，最小变动价位2元/吨 ，涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4% 。

现货市场方面
，11月3日天津一级豆油基差01+170元/吨
，结合期货主力合约费用 ，当地现货费用约为8318元/吨；日照01+190元/吨 ，当地现货费用约为8338元/吨；张家港01+250元/吨

，当地现货费用约为8398元/吨；东莞01+300元/吨，当地现货费用约为8448元/吨 。